Cerramos Kering
-28,75% (14,2 meses)
Empresa: Kering (KER.PA)
Precio medio de compra: 378,75€
Precio de cierre: 261,68€
Retorno bruto: -30,91%
Retorno total bruto: -28,75%
Duración: 14,2 meses
Retorno equivalente a 12 meses: -
Número de entradas: 1
Fecha de cierre: 04/03/2025
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Kering es el segundo conglomerado del lujo a nivel mundial después de LVMH. La diferencia con LVMH es que Kering es lujo aspiracional, por lo que es mucho menos resistente a los ciclos económicos.
En la industria del lujo hay 3 categorías, lujo absoluto (Ferrari y Hermés principalmente), lujo intermedio (LVMH) y lujo aspiracional (Kering, Burberry…).
Las empresas de lujo absoluto son resistentes a cualquier ciclo económico y son empresas con unos ingresos más crecientes y predecibles que las empresas más seguras del mundo. Son inversiones increíbles y la dificultad (que no es poca) se encuentra en buscar buenos puntos de entrada, ya que siempre cotizan, como es lógico, a múltiplos desorbitados.
LVMH es un poco especial, porque aunque una parte de sus ingresos vienen del lujo aspiracional, está muy diversificada y tiene una buena parte de ingresos de lujo extremo. A parte de ser la más grande del mundo del sector y una de las empresas mejor gestionadas de Europa.
Cuenta con ratios de calidad superiores a Kering y no es tan difícil buscar puntos de entrada como con Ferrari y Hermés por lo que supone un buen equilibrio.
Hay que reconocer los errores
En ocasiones, perder dinero es necesario para aprender, y para recordarse a uno mismo cómo funciona la Bolsa, sobre todo cuando llevas una racha demasiado larga de sólo ganancias.
Mi objetivo como he comentado alguna vez es mantener un ratio de entre 10-20% de operaciones con pérdidas, una estimación basada en mis resultados reales y simulaciones, pero que sólo se confirmará con el tiempo. Lo iremos viendo.
En cuanto a Kering, probablemente se recupere durante los próximos dos años. Los ingresos totales del conglomerado son casi un 90% dependientes de Gucci y en gran parte dependientes de China. Lo que implica que se recuperará o no dependiendo por un lado de que la marca Gucci recupere tracción, y por otro que se recupere la economía China.
Desde mi entrada, la situación de Kering se ha deteriorado, transformando una oportunidad prometedora en una trampa de valor. Hasta aquí bien, es un escenario que puede ocurrir. Lo que hice mal fue bajar mis estándares: aunque Kering cumplía varios de mis parámetros, no alcanzaba la totalidad.
Lección aprendida. Desde hace varios meses he ajustado mis criterios de selección y ahora exijo que se cumplan todos los ratios y condiciones antes de operar
En consecuencia, quiero mantener entre 15 y 20 posiciones para concentrarme únicamente en mis mejores ideas. El corolario es claro: si puedes comprar la mejor del sector (LVMH), no adquieras también la segunda.
Lo que sí hice bien es darme cuenta a tiempo. Realicé una entrada pequeña y no hice ninguna ampliación. La posición suponía menos de un 1.5% de peso en el portfolio, por lo que la pérdida ha sido bastante controlada.
No tienes que promediar a la baja una posición sólo porque ha caído, este es un error muy común al principio y es un error psicológico. Promedias a la baja y automáticamente tu posición perdedora es menos perdedora y eso le encanta a tu mente.
Pero no siempre porque algo cae tienes que comprar más. Esto sólo tienes que hacerlo si las condiciones de la operación no han cambiado y siempre manteniendo un peso responsable.
En lugar de ello, pon ese dinero a trabajar donde sí tengas convicción de que va a salir bien, aunque luego puedas equivocarte.
En este caso sí que he aplicado esta lección, aprendida a base de golpes, y sí he estado ampliando LVMH varias veces durante este tiempo mientras Kering seguía cayendo.
Seguiré ampliando este año si sigue dando señal. LVMH cumple mis condiciones y es una operación en la que estoy muy tranquilo.
Despedida
En Bolsa está bien equivocarse, y de hecho si te niegas a reconocer tus errores y te aferras a posiciones perdedoras vas a acabar mal.
Cometer errores es parte del camino inversor, sucede hasta en las ligas más altas. Sólo hay que mirar a los inversores top mundiales y comprobar que una parte de sus operaciones les siguen saliendo mal.
Yo voy a seguir cometiéndolos, mi objetivo con mis posts es reflejar tanto mis errores como aciertos para ayudarme a cometer cada vez menos y para ayudarte a ti a evitar cometer algunos.
Saludos y gracias!
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